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    因为对投资股票的准确判断而获得称赞――这一点张华尔街的金融同行那里打听到。

    不过这一次，张海诺发现坐在办公桌后面的本杰明尽管依然彬彬有礼，眼睛里却有种化不开的愁容，基金收益状况良好，他又为什么而发愁呢？

    格雷厄姆查阅了一下眼前这位投资者的资料。用商议地口吻说道：“林克先生，您的最初投资是10万美元，根据这段时间基金将获得7万美元地回报。最近我们正在讨论基金分红的方案，备选方案有三套：其一，是只分配收益的百分之二十五至百分之三十，剩余部分直接作为您的新投资留在基金运作；其二，分配收益的百分之三十至六十；其三。百分之八十以上地收益进行分配！”

    如果基金未来仍能保持现在的收益率，那么自然是第一种选择对投资者最有利，这就相当于复利计算，但出于谨慎的考虑，投资者必然希望将一部分收益兑换成现金。

    张海诺并不急着选出其中一个，他问道：“不知格雷厄姆先生有没有什么好的建议？”

    年轻的基金管理者答道：“以基金管理者的角度。我是希望各位投资者能够接受前一种方案，这意味着基金可以快速扩大规模，在基金运作上是有很大好处地！将证券市场比作是波浪起伏的大海，那么基金就是航行在大海上的船只，这艘船吨位越大，抗击风浪的能力自然越强！”

    “说的不错，但以我个人的看法，这样做的前提必须是确保基金有稳定的收益率。这样投资者才会有足够地信心！”张海诺在这位大师面前小小的“卖弄”了一下自己的经济学常识。

    格雷厄姆仔细瞧了张海诺一眼，有些失落的说道：“是的，这一点恰是许多人都担心的！大家对证券市场以及我们基金的操作还缺乏足够的信心！不瞒您说，如果我短期内无法说服至少一半的投资者将他们的多数收益留下来，这个基金将面临解散地境地！”

    “这么严重？”张海诺表面上很意外，但他知道这位“华尔街教父”最终是靠自己的理论着作以及格雷厄姆―纽曼公司而奠定自己在纽约金融界地地位。也就是说，在历史的轨迹中，格兰赫私人基金只是一个过渡性的产物。

    一旦这个基金宣布解散，张海诺现有投资并不会遭受损失，但让他感兴趣的是格雷厄姆的去处――依照历史的发展。他将会和杰罗姆.纽曼组成一个新的格雷厄姆―纽曼公司，从此走向自己的辉煌。

    在这一点上。年轻的格雷厄姆显得很坚决：

    “是的，如果基金始终停留在原始规模上，我宁可解散它！”

    张海诺考虑了片刻，“冒昧的问一句，如今基金公司的规模已经超过100美元了吗？”

    “在分红之前是有的，但如果分红的比率超过百分之六十……”格雷厄姆摇摇头，“我们几乎将回到最初的规模！”
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